⚖️ 欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。 相信你最近在媒体上也会看到一些关于年轻人提前还贷的报道。每隔几天，也都会有听众和用户来找我们询问，现在到底适不适合提前还贷。理论上，提前还贷是一笔很个人的经济账，当这件事引起了这么高的关注度，一定是因为背后还有着其他的原因。 为了更好地探讨这个话题，今天的小酒馆，我邀请了一位我个人很喜欢的财经作者来做客，「起朱楼宴宾客」播客和公众号的主理人大卫翁（这也是他第一次串台录播客请大家多多鼓励 👏）。 在这期节目里，我们一起回顾了中国商品房跌宕起伏的二十余年和大众心理的变化，探讨了提前还贷现象背后大家真实关注的问题和隐忧是什么。当然还有更实际的——如果你确实有提前还贷的想法，应该从哪些角度来考量？如果这期节目对你有启发，引发了你其他的思考，欢迎你多多评论，把这些节目转发给有需要的朋友。 *注：本期播客仅为分享，不构成投资建议，请听众审慎判断、独立思考。 ☕️ 本期嘉宾 大卫翁：公众号「起朱楼宴宾客」& 同名播客的主理人 🗺️ 收听地图 03:25 中国商品房 20 年：大众心理经历的三个阶段 05:36 我们现在经历的这些，美国人日本人已经走过一遭了 09:52 人们关心的不是提前还贷，而是如何缓解对未来的不安全感 13:03 提前还贷不仅是一笔经济账，更是一笔情绪帐 16:25 怎样从财务层面判断自己是否应该提前还贷 23:05 如果手里有一笔钱，提前还贷未必是你最好的选择 24:40 始终要站在人力资本 V.S. 金融资产的视角看问题 27:10 不妨把提前还贷看成一个年收益率 5% 的理财产品 31:20 如果要提前还贷，是缩短年限合适还是减少月供合适？ 32:34 等额本金还是等额本息，你应该考虑这些问题 36:11 用分散化避免生活中的「戴维斯双杀」 38:45 如何算清楚提前还贷的这笔「情绪账」 47:00 没有报价系统是房产作为投资品种最大的优点之一 53:32 反直觉的现象：二三线城市的房贷利率整体高于一线城市 56:00 房贷的隐形成本：对你人生重大决策的刚性约束 58:21 对买不起房的年轻人来说，怎样消化这种沮丧感？ 62:22 当你对未来感到犹疑，不妨试着想想机构投资者会怎么做 🪩 新闻报道 & 播客，请参考：有知有行播客详情页 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 🛵 创作者们 嘉宾 / 大卫翁 主持 / 雨白 剪辑 / wanying 一知羊 制作 / 有知有行 不管是在有知有行，还是小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐、网易云音乐、苹果播客、三联中读、蜻蜓FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music、Google Podcasts，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro、Snipd 等泛用型播客客户端，我保证你都能找到我们的两档节目，《无人知晓》和《知行小酒馆》。

🗒 欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。 今天来到小酒馆做客的，是大家非常喜爱的老朋友少楠。正值由 JustPod 举办的「JUSTREAD! 夏日播客读书月」，在少楠同学的强烈推荐下，我们一起聊了聊哲学家韩炳哲的经典著作《倦怠社会》。 为什么我们在工作生活中总是感到疲惫？又因为什么我们无法停止剥削自己？关于这些问题，韩炳哲在书中都给出了很好的答案。时隔一年再度做客小酒馆，我也很好奇，少楠又有了哪些成长与变化？希望听完这一期漫谈，可以让你缓解一些焦虑，得到些许启发。 （朋友们，为了这期播客，少楠准备了满满五页读书笔记！） 如果你听到最后，决心创造一些自己的作品，欢迎在评论区附上你的作品链接～长期有效 ✨ ☕️ 本期嘉宾 少楠：flomo 联合创始人，订阅邮件组《产品沉思录》主理人 🗺️ 收听地图 03:35 从规训社会到功绩社会，我们和爸妈那一代究竟有什么不同？ 06:32 功绩社会的鸡娃榜样：风靡一时的哈佛女孩刘亦婷 08:24 社交媒体对我们的改变：为什么会有人因为谷爱凌而感到痛苦？ 16:39 过分积极的社会让我们疲于奔命，越来越卷 21:21 「产品沉思录」诞生的真实原因 26:37 游戏大作玩不动，电视剧看不进去，在电影院坐不住，我们为何变成这样？ 32:25 不要把自己加工成商品 35:19 整个世界都在刺激我们尽量多地分泌多巴胺 40:55 试着给自己的生活制造一些无聊的闲暇时刻 45:58 时隔一年回访少楠：为什么他解散了 flomo 的所有微信群？ 53:11 真正的没有进步，是你在原地思考犹豫、焦虑徘徊而不去付诸行动 57:08 既然现在大家都没有共识了，那不如走一条属于你自己的路 60:08 那些埋头在自己专注的事情上的人，可能会是最后获得奖赏的人 63:48 消费带来的所有快乐，都没有创造来的持久 66:31 给自己制造一个「深度年」 📂 好奇心文件夹 📚 倦怠社会 5%的改变 行动瑜伽 🎧 E13 专访 flomo 少楠:这个宇宙希望我们成为普通的人，创造是我们反抗的手段 📨 给我们写信吧！ 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。 来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 🛵 创作者们 嘉宾 / 少楠 主持 / 雨白 剪辑 / wanying 制作 / 有知有行 不管是在有知有行，还是小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐、网易云音乐、苹果播客、三联中读、蜻蜓FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music、Google Podcasts，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro、Snipd 等泛用型播客客户端，我保证你都能找到我们的两档节目，《无人知晓》和《知行小酒馆》。

🧸 欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 今天小酒馆来了一位「男主播」，是大家非常熟悉的老朋友也谈钱。也大是财务自由践行者，以 500 万为作为自己的财务自由目标。也大常在自己的同名公众号分享财务自由心得，也会感受到一些读者的焦虑——生个娃，500 万根本兜不住，难道要不婚不育吗？ 「生娃」和「财务自由」真的冲突吗？生娃养娃到底多费钱？这是这期播客我们想要探讨的。 为此，也大邀请了他的读者，一位实现了财务自由的 90 后妈妈「拾锦」，一起来算算养娃路上的经济账。 拾锦的经历和应对方式未必具有非常普遍的代表性，毕竟实现财务自由的人还是少数。但我们相信这期播客能给大家提供多一种视角，也非常欢迎大家在评论区理性讨论。 ☕️ 本期嘉宾 拾锦：90 后，已经实现财务自由，1000 万资产，半退休状态带娃，孩子 2 岁半。今年上半年，她的家庭日常开销只有 28000 元。 🗺️ 收听地图 00:06 咦，小酒馆来了一位男主播？ 04:16 拾锦在小红书上分享自己的财务自由计划，被怼到自闭 11:04 设想的财务自由生活 VS 真实的财务自由生活 13:36 生娃前和生娃后的消费开支有什么变化？ 14:49 带着财务自由实习生的心态来观察生活 17:50 「财务自由」更多在于「自由」，而自由是一种选择 19:22 全职带娃会不会让拾锦有「牺牲感」？ 29:18 自由不是一个时刻、事件或节点，而是一个体系 29:26 当你决定养育一个孩子，基础建设才是真正花钱的地方 30:09 每月家庭花销大概 5000 元，拾锦是怎么做到的？ 39:06 一个买学区房的新思路 50:51 算好孩子的教育开支后，我发现比想象中少很多 64:46 富养孩子，不是无条件的满足孩子，而是让他的内心处在丰盛流动的状态 67:02 同样是普通人家出身，为什么有的人爱存钱，有的人多花钱？ 📂 好奇心文件夹 🎧 E31 专访也谈钱：财务自由不会改变一个人，只会让他更像自己 E45 我真希望！自己读书时就知道这些理财知识 📒 文字采访 👉 也谈钱：该如何制定个人财务自由计划? 财富光谱 👉 一篇文章说清楚我们和金钱的关系 📨 给我们写信吧！ 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。 来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 🛵 创作者们 制作 / 有知有行 剪辑 / 柯霖 主播 / 也谈钱、仝仝 嘉宾 / 拾锦 不管是在有知有行，还是小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐、网易云音乐、苹果播客、三联中读、蜻蜓FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music、Google Podcasts，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro、Snipd 等泛用型播客客户，我保证你都能找到我们的两档节目，《无人知晓》和《知行小酒馆》。

🪂 欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 近几年，随着个人养老金相关政策相继出台，出生率走低的新闻屡屡出现在媒体上，这让我们每个人不免开始思考自己的老年：等我们老了，我们能领到退休金吗？在经济上，我们到底应该准备多少钱才能养老？有哪些政策是我们一定要知道的？又有理财工具可以帮助我们？比起看起来遥远的个人养老，还有更迫切的父母养老问题：如何让爸妈拥有相对顺遂的老年生活？怎样防止老年人被骗？ 为了更好地探讨我们理想的老年生活，小酒馆策划了养老专题，希望通过四期节目，帮你理清关于养老的头绪，缓解相应的焦虑。第一期，就来让我们聊聊养老的整体财务规划，究竟多少钱才能让我们体面「养老」？至于理想的老年生活，我们又该如何地去规划它？ 注：本期节目仅为分享，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。 ☕️ 本期嘉宾 丛黎：富达国际北京代表处首席代表 🗺️ 收听地图 02:07 这部剧，让童年的雨白记住了老年贫困的可怕 06:42 用「养老替代率」来计算有品质的养老生活需要多少钱 13:51 知道养老的重要性之后，我应该做点什么呢？ 17:36 讨论养老是金融公司为了卖产品在制造焦虑吗？ 24:13 你应该了解的养老「三支柱」：基本养老、企业年金和个人养老金 29:56 为什么老年人那么热衷搞投资？养老储备与投资本身就是全生命周期的事情 36:50 如何面对「个人养老」与「父母养老」的冲突？ 45:18 美国养老行业有哪些经验可以供我们「抄作业」？ 53:21 如何接近你我理想中的老年生活 56:13 那些正在发生的改变：各地推行的「时间银行」，老年人讲座 欢迎前往有知有行播客详情页，查看中美养老三支柱、养老替代率的介绍 & 更多延伸信息 🎬📚🎧📰🧮：https://youzhiyouxing.cn/n/materials/1299 📪 知行信箱 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 🥂下周见 制作 / 有知有行 剪辑 / 秋月 小文 主持 / 雨白 嘉宾 / 丛黎 不管是在有知有行，还是小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐、网易云音乐、苹果播客、三联中读、蜻蜓FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music、Google Podcasts，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro、Snipd 等泛用型播客客户端，我保证你都能找到我们的两档节目，《无人知晓》和《知行小酒馆》。

✏️ 大家好，欢迎来到知行小酒馆，这是一档由有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 录制今天这期节目的契机很有意思，从学生时代就陪我们了解世界的杂志《三联生活周刊》，很快就会迎来它的第 1200 期，而作为入驻杂志的官方 App「三联中读」有一段时间的播客频道，小酒馆很荣幸地参与到了他联合多档播客发起的「一本杂志和他的播客朋友们」串台活动当中。也因此有机会请来了一位我们都很喜欢的嘉宾，她是《三联生活周刊》的资深主笔记者，杨璐。 在《三联》的前八年，她总是第一时间赶到水灾、矿难、重大安全事故的现场，进行报道；也曾对许多全民关注的事件进行追踪，比如「夏俊峰案」「呼格案」。在《三联》的后面七年，与普通人切身相关的话题，逐渐成为她书写的主题，比如说，她开始长期追踪「中考改革」的进展，开始观察不断被唱衰的「外贸行业」如何在实践中一次次逆风翻盘。 入行的这十五年里，她始终站在事件的最前沿，记录着中国社会的变化。所以今天我们想邀请杨璐老师，与大家分享那些只有在现场才能捕获的细节，带我们踏上「重回现场之旅」。 希望这一期能让你以更开阔的视野，感受认知与现实的丰富。 ☕️ 热烈欢迎今天的嘉宾！ 杨璐：《三联生活周刊》资深主笔记者 🔑 收听地图 🥬 蔬菜供应链 02:44 今年春天，上海蔬菜供应链受到了疫情的严重冲击 05:30 你所不知道的发展蔬菜经济的原因——为国家省粮食 08:36 从供应端、需求端、分发渠道看，一颗蔬菜怎样才能从农场到餐桌？ ♻️ 媒体转折点 17:30 回顾 2015 年，媒体行业遭遇前所未有的冲击 24:08 什么没变？实地采访依然必要，以钢厂安全事故、济南大暴雨为例 33:18 面对变化，有没有想过加入创业大潮？留在行业的杨璐是怎样相应调整自己的 👷 职业教育 38:52 「鸡娃」现象越来越突出，同时，职业教育也逐渐引起社会关注 40:20 一位新时代劳模的故事，折射出的现实——为什么好的职业教育，匹配不到最需要它的人？ 📠 外贸行业 48:43 被唱衰的外贸实际上怎么样？ 51:07「活下来」其实是积极向上的口号，而不是悲观 💬 圆桌讨论 55:32 「不确定性」真的有那么不确定吗？以北京学区房爆雷为例 尾声 59:40 记者会因为采访这么多人而生活得更好吗？ 以普通人的视角看待变化，观察并记录的乐趣大于赚钱 🎁 三联的礼物 8 月 14 日，我们将会在本期节目的留言里选出 15 位听友送出数字刊会员月卡，分享我们的快乐，幸运听友凭兑换码即可在三联中读 App 畅意阅读《三联生活周刊》、收听三联团队出品的丰富节目。 *兑换截止日为 2022 年 8 月 31 日 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 📨 给我们写信吧！ 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。 来信请寄： [email protected] 🥂 下周见 制作 / 有知有行 剪辑 / 柯霖 主持 / 雨白 一知羊 不管是在有知有行，还是小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐、网易云音乐、苹果播客、三联中读、蜻蜓FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music、Google Podcasts，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro、Snipd 等泛用型播客客户端，我保证你都能找到我们的两档节目，《无人知晓》和《知行小酒馆》。

🌆 欢迎来到知行小酒馆，这是一档由有知有行出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 本月的知行信箱，我们收到了两封特殊的来信。第一封信来自深圳的阿拉丁，他在最近扛起管理家庭财务的大旗后，意识到家里缺乏稳定的现金流，动起了卖房的心思；第二封来信来自一位 21 岁的大一学生，TA 因为疾病不得不中途休学，但早早觉醒理财意识的 TA ，靠副业已经攒下了一笔小积蓄。 超一线的房价还会涨吗？如果现在卖了，未来会不会后悔呢？当自己因为健康原因落后于所谓的「社会时钟」，又该如何调整自己的心态和预期呢？ 这一期和你一同拆信读信的，依旧是白羊座组合 ♈️ 由于听友们呼声很高，在节目最后，我们附送了《更富有、更睿智、更快乐》的对谈彩蛋，祝收听愉快 🍃 注：本期节目仅为分享，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。 🗺️ 收听地图 ✉️ 来拆信啦！ 00:25 交代一下！仝仝和娄娄去哪儿了？ 01:17 你问我答之阿拉丁来信：深圳的房子还值得长期持有吗？是否可以置换成其他资产？ 08:51 你问我答之小30来信：因为生病，我开始敬畏生命，也开始明白金钱的重要性 14:05 噢！还有两位听友给我们布置了工作 🐚 声海遗珠 （以下声音片段来自E48 《更富有、更睿智、更快乐》：新一代价值投资者的良好生活提案） Part 1 投资问答 20:07 第一个问题：A股是否真的那么特别，以至于价值投资都无法适用？ 21:41 第二个问题：为啥价值投资者里，有的选择「分散」，有的选择「集中」？ 25:59 第三个问题：到底什么才是价值投资呢？能力圈其实应该用「二阶思维」打开？ Part 2 观点交锋 29:29 规模庞大如诺基亚，为什么在 Eric 看来不算好公司？ 33:13 为什么松弛、坚定如帕博来，在看完尼克·斯里普（Nick Sleep）的投资哲学后还会迫切地想切换风格呢？ 36:16 接受自己是个凡人，一定意味着要接受分散投资的方式吗？ Part 3 关于良质的故事 38:47 尼克·斯里普（Nick Sleep）和他的游牧者基金（Nomad Investor Partnership） & 段永平和东方甄选 📪 知行信箱 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 🥂下周见 制作 / 有知有行 剪辑 / 一知羊 柯霖 主持 / 雨白 一知羊 你可以在以下渠道收听我们的节目：有知有行、小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐、网易云音乐、苹果播客、三联中读、蜻蜓FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro 等泛用型播客客户端。

🥳 欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 今天，白羊座读书组合又要给大家推荐一本重磅新书，它的书名听上去就令人高兴——《更富有、更睿智、更快乐》。作者威廉·格林（William Green）是一位非常资深的财经记者，这本书是他对不同类型价值投资者的特写合集。从「全球投资之父」邓普顿爵士到「从不接受采访的英国基金经理」尼克·斯里普，他都有第一手的采访资料。 在这本书里，我们找到一条价值投资的精神传承链条——在不同时空中，一个个投资人身体力行地实践着相同的信仰，并取得了不同程度上的成功。不仅我们耳熟能详的投资人之间互有关联，还有一些不那么为人所知的优秀投资者，也在默默传递着「价值投资」这个流派的火把，并用自己的生命经验把经典的投资理论往前又推进了一步。 然而，这样一本书，在大陆出版之后竟然没有激起什么水花。因此，致力于发掘书里的十倍股的知行小酒馆出动了！为了更好地介绍这本书，我们还邀请了同样钟爱这本书的 Eric 返场做客。 注：本期节目仅为分享，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。 ☕️ 热烈欢迎今天的嘉宾！ CxEric：CFA、FRM，前媒体人。公众号「CxEric 的读书与投资笔记」的主理人。 🗺️ 收听地图 02:00 去年刚面世时，这本书就在海外价值投资圈引发了非常多讨论 05:10 「生于印度，非科班非名校出身」的帕伯莱（Mohnish Pabrai）做出了哪些成绩？ 07:28 巴芒最忠实的信徒是如何演绎老师所说的「要做自己看得懂的投资」和「极度的耐心」的？ 12:01 礼物（Dakshna）的故事——帕伯莱从巴菲特那里学来的远远不止投资知识 14:48 为什么喜欢这本书？从一篇篇人物侧写中，我们看到了真实的「投资大师」 16:50 你也许从未听过这个在英国做价值投资的人，但他是真的厉害——斯里普（Nick Sleep） 20:16 斯里普对价值投资理论的进一步推演：什么样的企业能基业长青？如何评估？ 25:22 何为能承载无限资本的企业？想清楚这一点，他早早拿下了 30 美元的好市多和亚马逊 28:17 作为身处国内的价值投资者，Eric 分析自己在两轮下跌中截然不同的体验 33:42 什么是值得关注的宏观知识？由巴菲特曾说过的「好的信息是重要且可知的」说开了去 37:47 如何成为长期主义辣妹、辣哥？这位我们最爱的胖胖投资经理现身说法 42:25 他用实际行动证明：投资不求最优解，是完全可以行的——盖纳（Tom Gayner） 47:10 为什么道理都知道，却不容易做得到？ 48:18 制胜绝招 1：如果你能搞懂一个真理，请尽量把它玩命地当真 52:10 制胜绝招 2：现实中总有逆境，愿你以书为友，以勇气为风帆破浪前行，处处收获智慧 60:06「我终于可以坦然说出，我就是想更富有、更睿智、更快乐了」 如需查看延伸信息，请访问有知有行播客详情页哦～ 📪 知行信箱 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 🥂下周见 制作 / 有知有行 剪辑 / 柯霖 主持 / 雨白 一知羊 嘉宾 / CxEric 📶 你可以在有知有行、小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐、网易云音乐、苹果播客、三联中读、蜻蜓FM、荔枝播客、微信听书、Spotify、Amazon Music，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro 等泛用型播客客户端（💨 换气💨）收听～

💮 欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 即使你不常看财经新闻，相信你最近也或多或少听说了一些关于美国通胀的消息——一边是物价飞涨，一边是美联储频频加息。本周的数据更是显示，情况依旧没有好转，六月份的通胀率上涨到了 9.1%，达到了近 41 年来的最高水平。市场普遍猜测，接下来美联储抑制经济过热的措施会更猛。 以上种种让很多人很多媒体想起沃尔克时刻，新闻标题频频出现这五个字，比如，「美联储是不是又到了沃尔克时刻呢？」「沃尔克的经验能不能拯救美联储？」。 今天这期节目，我们就想带你回到过去，去探究：这听上去战无不胜的「沃尔克时刻」是什么？为什么在人类对抗通胀的历史中，这个事件有着如此重要的地位？今时今日美联储频频大幅度加息，对于我们普通投资者又意味着什么？ 虽然历史不会重复，但总会押韵。所以，我们请来了曾在美国资管行业从业二十余年的陈鹏博士返场。如果大家喜欢这类详细剖析金融史的节目，欢迎多多给我们留言提名你想了解的事件或者人物！ 周末愉快！ 🌟 本期嘉宾 陈鹏博士：陈鹏博士在 90 年代初期赴美求学，取得了经济学博士学位。在金融行业工作的 25 年时间里，他担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。 🎧 收听提示 02:37 一句话概括「沃尔克时刻」为何意义重大 04:04 事件背景之一：布雷顿森林体系落幕，揭开了 70 年代大通胀的序幕 06:21 事件背景之二：第一次石油危机发生！原油价格上涨 300% 08:23 事件背景之三：当时学界的主流观点认为，稍高的通胀是良性的 10:16 美联储误判因素大讨论：受民意影响？美联储尚未树立威信？ 14:00 「预期」在通货膨胀中扮演着怎样的角色？ 19:07 谁是保罗·沃尔克？一起来翻翻看他的履历 20:23 时势造英雄，沃尔克时刻到来！紧缩政策出台，但阻力重重 25:33 忆往昔，美国加息波及欧洲经济，却给亚洲四小龙留出了成长的空间 28:23 看今朝，美国加息会对中国造成什么影响？ 34:15 疫情初始，人人担心通货紧缩，无人想到能见证如此猛烈的通货膨胀 43:31 跨越时空的对比：浅谈斯里兰卡目前的危机 & 中国 1980 年代末的通胀 51:20 解读事件的短期影响？不必！了解历史事件背后的原因，以帮助自己更好地坚持长期投资？可以！ 如需查看播客中提及的书影音资料，请访问有知有行播客详情页哦～ 📪 知行信箱 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 📯 创作团队 制作 / 有知有行 剪辑 / 柯霖 主持 / 雨白 一知羊 嘉宾 / 陈鹏博士

🌝 大家好，欢迎来到知行小酒馆。我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 市场大跌，你会听到感叹今天要「关灯吃面」了； 基金表现不好，你会看到一些过激言论「基金经理不会是偷吃了吧？」 还有那些更常见于投资者中的词，踏空、回撤、抄底、加仓、跟车、梭哈…… 这些词句究竟是什么意思？ 刚开始接触投资的时候，几乎每个人都经历过这个阶段，为「投资黑话」感到困惑迷茫。 因此，今天小酒馆请来了两位重磅嘉宾，有知有行投研组的永靖和「有行记账」的产品经理英杰（aka.「靖蔡组合」 🎉），一起展开了一场关于投资「黑话」的漫谈。二位伙伴是基金界的「老司机」，在行业深耕多年，亲身经历了市场的跌宕起伏，见证了无数「黑话」的诞生与湮灭。 希望这期节目，能减少新手朋友们对「投资黑话」的困惑；也希望老朋友可以从「靖蔡组合」的故事中，寻到一些黑话之外的趣味。 周末愉快！ 🎷 嘉宾介绍 永靖：有知有行 App 里的王牌栏目「知行黑板报」的主理人 英杰：有知有行 App 的王牌功能「有行记账」的产品经理 🌟 收听提示 04:18 恰逢中石油重回A股上市，「靖蔡组合」入市即识「套牢」之险 11:05 乐观派黑话 VS 理性派术语：「韭菜」和「仓位」都是怎么来的？ 15:18 普通人应该怎么看待基金投资涉及的众多术语？学，但也不用学太深 22:31 基金投资界最著名的「心理按摩」为何必要？ 24:38 刻骨铭心！聊聊 2015 年的「国家队」救市往事 30:17 基金经理马乐的 10 亿「老鼠仓」大案，怎样影响着今日的基民？ 36:14 市场下跌时人人在喊的「关灯吃面」是什么意思？ 38:40 聊聊那些曾红极一时的黑话，它们是怎么逐渐消失的？ 46:46 「靖蔡组合」心中的好黑话，生于用户，亦对用户友好：「微笑曲线」和「开车系列」 49:11 黑话和术语会成为「靖蔡组合」带人学投资路上的拦路虎吗？ 54:12 讨论：你认为，黑话对普通投资者都造成了怎样的影响？ 62:38 许愿：我们希望未来十年，携手整个行业消灭一部分黑话 播客中提到的「黑话」注释，请访问有知有行播客详情页哦～（字儿太多了，放不下 orz） 📪 知行信箱 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 📯 创作团队 制作 | 有知有行 剪辑 | 柯霖 封面 | 耳总 主持 | 一知羊 雨白 嘉宾 | 「靖蔡组合」

🎒 大家好，欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。在七月的第一个周五夜晚，和你在声波中会面的是雨白、一知羊，和我们的好朋友「也谈钱」。 平时在工作中，我们经常会感慨：「哇要是读书的时候知道这个就好了！」「但凡上学时我知道这个，能少走多少弯路！」「当时要是开始投资就好了！」 聊着聊着，「那些真希望读书时知道的理财知识」这个选题应运而生。 很巧的是，我们的好朋友「也谈钱」从大学期间开始撰写投资理财文章，对于这方面也有很独到的观察和见解。 正值毕业季，我们想和一些刚出象牙塔的朋友和一些比较年轻的朋友，聊聊那些我们希望自己在读书时就能知道的一些关于投资理财的常识，和一些可以避开的误区。 希望这期内容你会喜欢，也希望你可以分享给对 ta 有用的朋友。 🍃播客官网 点击查看本期播客中引用的延伸资料 🌟 收听提示 06:25 上学时心中的两本账：生活费花的是自己的钱，大件消费花爸妈的钱 09:18 难忘的一课：老师把全班丢到武汉最贵的商场，让我们感受真实物价 12:44 上学时开始尝试投资的一知羊，从P2P中全身而退 14:21 进入社会后，拿到第一份工资是怎么花的？ 19:43 也谈钱分享：我怎样在上学时制定出自己的财务自由计划？ 24:38 工作后保持学生时期的生活标准，能帮你快速攒下来很多钱 28:51 不要把存钱看成苦差事，可以想象成一种生存挑战游戏 31:23 向也谈钱发出挑战：省吃俭用的生活真的可持续吗 34:25 给新鲜人的建议：升职加薪的钱，只用一半用来改善生活，剩下的存起来 36:33 父母是我们人生中最温和最安全的杠杆 39:49 要不要为社交花大钱？比起主动去结交别人，更好的社交方式是多输出吸引他人关注 42:31 给新鲜人的投资理财避坑指南 49:14 为什么都说投资要尽早？复利的秘密不在于收益率，而在于时间 52:16 听友分享 1⃣️：生活费有限👉存不下钱👉父母觉得你没有理财能力👉你也认为自己没有理财能力👉恶性循环 54:35 听友分享 2⃣️：应不应该为自我提升花钱？ 📪 知行信箱 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。

😎 大家好，欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是娄娄。 「6 月 19 日就是父亲节了。我们可以聊些什么，既能应上节日的景，又能契合上『知行小酒馆』关注投资与生活的内容特色呢？」 当我们编辑部四个人坐下来讨论这个问题时才发现，虽然我们日常会看很多投资大师们的专业分享（比如《那些关于投资的真问题，我们在这本书里找到了答案》），或创业大家们的财富思路（比如《〈富豪谷底求翻身〉里的致富之路，普通人能复制吗？》），但却似乎从未好好坐下来了解过我们的父辈是如何赚钱、如何投资、如何为了改善财务状况而奔忙半生的。纵使他们已然是我们最亲近的人。从而也就不曾认真想过，在赚钱、投资这方面，我们可以从父母的真实经验中学到什么？ 这让我们萌生了一个冲动又危险的想法——何不趁此机会，先从父亲抓起，和他聊聊天，听他说一说为了赚钱他曾冒过的险、错失的机遇和那些显得有些必然的遗憾？从理解他的时代与经验开始，来一起观照我们这一代人现在正在面对的环境、困局与欲望。 起心动念，小酒馆编辑部便迅速行动起来。我们分头邀请父亲进行了一场对话，并将父女对话录了下来。今天，我们邀请大家和我们坐在一起，倾听一场来自父辈的讲述。这可能是我们有史以来最好笑的一期！最后，也欢迎留言分享你们的父辈赚钱（投资）故事。 欢迎收听！ 🌟 本期亮点 引子 好好聊天不容易 02:51 第一次采访爸爸，我们遭遇了什么？ 第一个故事 狂野的杠杆 05:01 厌倦了吃不饱也饿不死的打工日子，穷小子为创业举家借债 07:29 借钱是东拼西凑，还钱是战战兢兢 12:11 为何父母那一代人上杠杆的狂野程度远超于我们？ 15:14难不成，借债才是让一个人成熟的方式？（不是） 17:06 在买基金这件事上，我居然被爸爸教育了！ 20:58 爸爸给女儿的爆笑财务建议 第二个故事 房呀！啊！房呀！ 25:22 从北闯到南，从公闯到私，却搞成父亲失业女儿失学？ 30:56 苦没白吃，一家人的选择更多了 31:59 痛心！卖一线房，买三线房，几百万哗啦啦流走了 37:43 女儿的扎心！凭运气赚到的，凭实力亏回去 第三个故事 令人痛心的银行存款 39:47 房不要了，地不种了，离开农村去读书！ 41:44 把留给孩子长大后成家立业的钱，统统存进银行 43:15 「爸爸，你真的不需要一定要为孩子买房。」 44:26 从爸爸们的故事感受到，投资无对错，适合自己的就是最好的 46:10 「知道我们家有笔钱一直在定期存款里的时候，我非常生气。」 第四个故事 赚钱还需路子野 48:07 被骂学不会知足，也要把馆子从 200 平米开到 800 平米 55:20 他们哪里知道「长期主义」这个概念？要生活，就得继续做下去，并暗中期待着一切会更好 55:47 野路子第一条：参与房地产开发项目，投资 10 年本金未归 58:31 野路子第二条：欲倒手法拍车保时捷，车却被人偷走了 结尾 请你们一定要保护好自己的钱 64:53 真实案例！九旬老太的激情投资 彩蛋 听友分享 68:43 父母疯狂杠杆炒股，却坚决不让孩子碰股票 72:19 我是一位爸爸，很焦虑孩子未来会怎么形容我 74:57 同学为什么歧视我爸是包工头？我家很有钱啊！ 🎙️ 说出你的故事 这一期播客对于我们来说意义非常特殊。无论是互相斗嘴、犀利质问、还是袒露心声，都是我们第一次好好从赚钱和投资这个角度去看到上一辈人的故事。由此，我们更加深刻地理解了「投资，是为了更好的生活」。 如果你也曾这样和父亲促膝长谈过，欢迎留言分享你的故事；如果你也没有真的搞懂过父母是如何赚钱的，那么不妨趁此机会和他们好好聊个天吧！ 📪 知行信箱 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 🎧 收听渠道 有知有行 App、小宇宙、喜马拉雅、QQ 音乐、网易云音乐、苹果播客、微信听书，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro 等泛用型播客客户端

🥩 大家好，欢迎来到知行小酒馆，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。 在「无人知晓」最近一期节目的评论里，有这样一条听众反馈：大部分普通人因生活所迫，很难做到像播客中所说那样，总是选择长期来看正确的事，而是多半会被动选择眼前利益更大的事情。即使是让亿万富翁置身于普通人的处境里，他们也只能先解决温饱问题。 有这样一部影片，让这个假设成为了现实。在《富豪谷底求翻身》这部纪录片里，亿万富翁格林·斯坦恩向自己发出挑战，立志 90 天内在没有人脉、没有资金、身上只有 100 块钱、一台手机和一辆车的情况下，去自己从未踏足过的城市，打造一家估值百万的公司。 他挑战成功了吗？在这个过程中，他是疲于解决温饱问题，还是展现了不一样的想法与行动？我们经常看到关于穷人思维与富人思维的对比，真的有这回事吗？带着这些问题，小酒馆的四位主播完成了这部纪录片的观看和事实核查工作。我们发现，比起挑战结果和社交网络上流传的金句，他在这个过程中的思考和行动更值得称道，也颇有值得借鉴的地方。于是，我们坐下来录制了这期播客与你分享各自的收获。 祝你度过一个美好的周末！ 🌟 收听提示 引子 00:57 为什么我们喜欢这部评论两极分化的纪录片？ 05:55 挑战 90 天的亿万富翁，身份、动机都备受争议，事实究竟是怎样的？ 第 1 部分：为了赚取第一桶金，他路子有多野？ 13:24 在做计划这一步，他就赢了：一开始就极度专注于脱离「生存模式」，赚够就创业 23:35 为了快速累积创业资本，他除了拿固定工资，什么都愿意做 31:25 「纯粹的赚钱是这么地令人目旷神怡！」 第 2 部分：如何拥有一个好的创业想法？ 37:48 决定开餐厅之前，他借助了哪些资源？ 38:43 做出决策之后却也对结果没有执念，而是以整体性视角适应变化 第 3 部分：组建团队时，他做对了这些...... 41:30 为什么一分不给还这么多人追随他？聊聊主人公描述的愿景 & 团队成员所面临的现实 46:39 主人公如何激发了团队中每个成员的最大潜能？ 54:11 面对主厨中途撂挑子、突降暴雨、库存不足，每个人的应对方式各有差异、各具启发 尾声 71:11 餐厅还在经营吗？节目播出后，主人公的生活发生了什么变化？ 🐳 延伸信息 点此即可查看本期播客中引用的视频、播客、图表、事实核查，及更完整的收听体验 📪 知行信箱 如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。来信请寄： [email protected] 关于「有知有行」 有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 点击这里即可下载有知有行 App 🍶 关于「知行小酒馆」 「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。 如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。 🎧 收听渠道 有知有行 App、小宇宙、喜马拉雅、QQ 音乐、网易云音乐、苹果播客、微信听书，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro 等泛用型播客客户端。